Het risico van Buy & Hope bij halverende koersen
Beleggen is op de eerste plaats een kwestie van risicomanagement. Vorige week schreef ik over het risico van indexbeleggen. Deze keer gaat het over het risico van koersen die halveren, als ze al een paar keer zijn gehalveerd: stap je uit, blijf je zitten en/of koop je zelfs nog bij? Het deed me denken wat mijn moeder, 96 lentes, me laatst vertelde. Het ging over een enkele aardbei.
De aardbei van de 5 zusjes
In de jaren ’30 kregen mijn moeder en haar 4 zusjes samen één aardbei om op te eten. Hoe pak je dat aan? Het eerste zusje sneed de aardbei doormidden en at de helft op. Het tweede zusje deed hetzelfde en at een kwart op. Het derde zusje volgde hun voorbeeld en snoepte een achtste aardbei op. Het vierde zusje nam ook wat haar toekwam en at een zestiende aardbei op. Het vijfde zusje ging op voor een tweeëndertigste aardbei, het eerste zusje was weer aan de beurt, het tweede zusje…
Toen mijn moeder dit vertelde, zag ik dat laatste flintertje aardbei voor me. Het léék niet eens meer op een aardbei. Maar elk zusje dacht bij elk hapje aan die hele aardbei en prees zichzelf gelukkig dat ze van die verrukkelijke aardbei had geproefd.
Uiteindelijk bleef er van de aardbei niks over. Mijn moeder en haar zusjes waren gelukkig slim genoeg, om te bedenken dat je beter op tijd op zoek kunt gaan naar een stekje van een aardbeienplant, beter nog, naar heel veel stekjes van heel veel winterharde plantjes die het ook goed doen bij een hittegolf. Ik noem dat zelf opties, trouwens.
ING Groep. De helft van de helft van de helft van de helft
Met individuele aandelen kan het soms net zo aflopen, als met die ene aardbei van de 5 zusjes. ING stond in oktober 2006 op 36 euro, betaalde een mooi dividend. Allemaal prachtig. Kon niet op. Of toch? In 2007 en 2008 gaat de koers fors omlaag en in juli 2008 is de eerste halvering van de koers een feit: ING noteert nog 18 euro. Oef, dat was schrikken, maar veel erger zal het toch wel niet worden? Helaas. In oktober 2008 dient de volgende halvering zich aan met een dieptepunt van 9 euro. We zijn bij pas het derde zusje in het verhaal van de aardbei. In februari 2009, 4 maanden later, halveert de koers nog een keer en belandt ING op een nieuwe low van 4,50 euro. Het vierde zusje is nog niet aan de beurt geweest… Op 9 maart 2009 halveert de koers van ING (bijna) nóg een keer en zien we 2,30 op de borden staan.
Positie en hoop verdubbelen, verlies ook
Wie bij elke koershalvering had bijgekocht om de aankoopprijs te middelen, dromend van die 36 euro plus dividend, zou volgens mijn moeder ‘niet veel meer voor z’n zeggen gehad hebben’, oftewel: die zou flink op zijn of haar neus hebben zitten te kijken.
Oktober 2006, koers ING 36 euro
- U koopt 278 aandelen ING
- Investering: 10.000 euro
Juli 2008, halvering koers ING naar 18 euro
- U verdubbelt uw positie in ING van 278 naar 556 aandelen
- Investering: 5.000 euro
- Break-even punt daalt van 36 euro naar 27 euro
Oktober 2008, halvering koers ING naar 9 euro
- U verdubbelt uw positie in ING van 556 naar 1.112 aandelen
- Investering: 5.000 euro
- Break-even punt daalt van 27 euro naar 18 euro
Februari 2009, halvering koers ING naar 4,50 euro
- U verdubbelt uw positie in ING van 1.112 naar 2.224 aandelen
- Investering: 5.000 euro
- Break-even punt daalt van 18 euro naar 11,25 euro
Intussen bent u 25.000 euro verder. De bijna-halvering van maart 2009 naar 2,30 euro slaat u over.
Zo ziet de koersgrafiek van ING Groep eruit, over de periode eind 2006 begin 2009:
We maken een sprong in de tijd van ruim 5 jaar
September 2014, ING is een tikje omhoog naar 11,25 euro
- 5 ½ jaar na de low van euro 2,30 kunt u, als u dat wilt, op de break-even koers van 11,25 euro uitstappen
- U heeft helaas niets verdiend op uw positie in ING
- U heeft een risico gelopen van 25.000 euro
- U heeft 8 jaar op de spreekwoordelijke aardbei gewacht, maar u heeft er niet eens van geproefd
En nu komt het: vandaag zou u op +63% staan. Wat is het probleem dan?
In theorie had u uw positie in maart 2009 nog een keer kunnen verdubbelen met opnieuw een investering van 5.000 euro op een koers van 2,30. Waarom sommige beleggers dat inderdaad doen?
Omdat het zo moeilijk is om de hoop op te geven dat het ooit nog wat gaat worden met een gedecimeerde koers. Omdat het toch een kéér moet gaan lukken? Als u nou nog één keer ergens 5.000 euro vandaan haalt, dan, dan, dan…
Gehalveerde koers, verdubbelde hoop op betere tijden
Zo stapel je ongemerkt (omdat je het liever niet ziet) risico op risico op risico. Elke keer ga je als belegger door de pijngrens, met als enige doekje voor het bloeden ‘de hoop dat het ooit nog eens goedkomt’. Helaas is ‘hoop’ niet de beste raadgever voor beleggers. Het bizarre is, dat een koers 4x door de helft kan gaan, terwijl je ‘hoop op betere tijden’ helemaal niet door de helft gaat, maar eerder 4x zo groot wordt.
Als je niet bedrogen door je eigen hoop wilt uitkomen, maak dan vooraf een (handels)plan. Bijvoorbeeld: als de koers 20% is gedaald, dan stap ik uit. En dat dan ook echt doen. Bouw een stop-loss in.
Ander voorbeeld: Just Eat Takeaway en Philips
Voor het gemak heb ik deze twee voorbeelden in een tabel gezet. Bij Just Eat Takeaway (JET) ziet u dat de oorspronkelijke investering van 10.000 euro is opgelopen tot 25.000 euro.
Bij de huidige koers van JET staat u op een verlies van 42%. De koers is 3x gehalveerd, van 110 naar 55 naar 27,50 naar 13,75.
Bij Philips ziet u dat de oorspronkelijke investering van 10.000 euro is opgelopen tot 20.000 euro.
Bij de huidige koers van Philips staat u op een verlies van 50%. De koers is 2x gehalveerd, van 51 naar 25,50 naar 12,75. En de bel van de bodem hebben we nog niet gehoord.
Beter ten halve gekeerd
Hopen op betere koersen blijkt niet altijd te werken, zeker niet bij koersen die halveren, nadat ze al een keer zijn gehalveerd. Zoals ING Groep tussen 2006 en 2009. Je hebt dan veel geld, veel tijd en vooral steeds meer hoop nodig om het vol te houden. Buy & Hope noem ik dat. Prima, maar ik ga liever voor Buy & Calculate om vervolgens zowel tijdig verlies als winst te nemen.
Finodex werkt voor beleggers
Wij werken voor beleggers die zonder moeite een positief rendement op hun vermogen willen behalen.
Belegt u met een vermogen van €100.000 of meer, dan is het Finodex Options Fund voor u interessant. Dit is het beleggingsfonds dat dankzij een dynamische spreiding in zowel dalende, neutrale als opwaartse markten naar winst streeft.
Belegt u met een vermogen van €12.500 of meer, dan zijn onze geautomatiseerde trading systemen voor u interessant. Met 1 klik volgt u zonder omkijken naar de beurs één of meer van onze systemen via uw eigen broker.
Nieuwsgierig naar de beste oplossing voor u?
Plan een gratis en vrijblijvend Strategie Gesprek.
English
Nederlands